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露出户外比亚迪电子一度跌破40港元，若何解脱“增收不增利”困局？｜公司不雅察

发布日期：2025-04-23 09:17 点击次数：69

露出户外比亚迪电子一度跌破40港元，若何解脱“增收不增利”困局？｜公司不雅察

全年级迹“增收不增利”的情况露出户外，比亚迪电子（00285.HK）履历了一个多月的下落。

3月31日比亚迪电子一度跌破40港元大关，收盘跌3%，报收40.3港元，距离2月13日高点累计跌幅约35%。3月24日，比亚迪电子公布了2024年全年级迹，毛利率的大幅下落让投资者担忧，规划现款流也彰着下滑。

破费电子和新动力汽车业务的出路还是开阔，比亚迪电子也在年度事迹中强调了东说念主工智能时间的机遇，母公司比亚迪（002594.SZ，01211.HK，执股比亚迪电子向上65%）在新动力汽车鸿沟也大叫大进。

然则，到底比亚迪电子要若何解脱“增收不增利”的情况？有业内东说念主士以为，毛利率下滑也来自于客户对价钱明锐度提高，毛利率晋升需要里面协同机制的优化，也需要有各异化竞争上风和转变才调。

毛利率下滑，规划现款流下滑

此前，东说念主工智能快速发展，新动力汽车、破费电子也迎来更多机遇，投资者一度对比亚迪电子有很高的盼望，2月13日比亚迪电子一度冲上61.55元大关。

比亚迪电子在2024年终了商业收入约1773亿元，同比增长36.43%。毛利达到123亿元，同比增长17.90%。包摄于母公司推动净利润为42.66亿元，同比增长5.55%。

其中，该公司毛利率由2023年约8.03%下降至2024年约6.94%，毛利率下降主要原因是产物结构的变化。2024年规划现款流入约67.14亿元，而2023年则是102.43亿元，现款流入减少主若是销售商品收到的现款减少所致。

开源证券分析师吴柳燕称露出户外，2024年第四季度比亚迪电子收入551.8亿元，环比增长26.7%小幅超预期，主要由安卓拼装业务增长驱动，但净利润12.0亿元，环比下滑22.2%不足预期，毛利率环比下滑2.6个百分点至5.9%。毛利率下降主要由于低毛利的拼装业务超预期增长、大客户新品NRE用度（一次性工程用度）、集团股权激发提前计提以及财富折旧的影响。

对此，一位破费电子分析师向第一财经记者暗示，现时安卓系的手机、平板以及个东说念主电脑类产物市集已步入存量阶段，在这么的存量市荟萃开辟新的发展空间，必须具备各异化竞争上风约略打破性转变才调。现时行业竞争格式改变，浓烈的市集竞争使得产物订价空间受限，主要客户对价钱明锐度也较高，压缩了破费电子业务的利润旯旮。

破费电子业务出路

比亚迪电子近1800亿元的收入，有向上1400亿元还是来自于破费电子。

“年内，受国内和国际客户需求增长驱动，安卓零部件和整机拼装业务均终了增长。”比亚迪电子的破费电子业务收入达到1412亿元，同比高潮近45%。跟着AI本领的快速发展，破费电子市集迎来了新的机遇。AI赋高东说念主机、PC等破费电子产物，为产业链带来广阔发展空间。

2025年1月13日，商务部联同联系部门发布《手机、平板、智高东说念主表（手环）购新补贴实行决议》，宇宙各地从1月20日启动不息实行手机等数码产物购新补贴。比亚迪电子暗示，2025年破费电子产物市集需求有望受益于AI本领愚弄带来的转变升级，公司破费电子业务也将与客户联袂，共同乘势而上，终了出货量和收入的增长，执续强化行业龙头地位。

新动力汽车业务的收入约为205亿元，占总收入的11.57%，较2023年同时高潮约45.53%。比亚迪电子暗示，在智能座舱系统、智能驾驶系统、智能悬架系统、热处置、戒指器和传感器等鸿沟具备彰着的先发本领上风，并已终了多产物量产委派，且出货量执续晋升。另外，智能座舱产物线粉饰中控系统、姿首和屏显系统、HUD、声学系统、车载充电系统、T-BOX、开关面板系统等，为用户带来丰富的多维度交互体验。

上述分析师暗示，上述主要两项业务齐快速增长，但这些业务齐是高度依赖资源整合与高效协同，里面协同机制的优化对晋升盈利水平至关垂危，这亦然公司能否让毛利率回升，解脱“增收不增利”困局的关节。

吴柳燕暗示，公司携带2025全年收入增长约10%、净利润增速大于收入增速。其中，AI就业器液冷、铜贯穿等中枢零部件有望于第二季度取得积极进展，价值量更高、利润率更优有望提振永久成长性及阶段性估值。另外，汽车电子业务有望执续受益智驾平权趋势。